ریشه رکود خارج از بورس است؛ بازار سرمایه با وجود ریسک‌های سیاسی ارزنده است!

ارزش معاملات خرد هم به روند نزولی چند وقت اخیر خود ادامه داد و به زیر 7هزار میلیارد تومان کاهش یافت. همچنین جریان خروج سرمایه حقیقی از بازار تداوم پیدا کرد و حدود 60 میلیارد تومان پول حقیقی از معاملات خرد خارج شد. این در حالی بود که روز گذشته خروج پول بالای 1000 میلیارد تومان بود.
در میان گروه‌های بازار هم بانکی‌ها با ارزش معاملات 740 میلیارد تومانی بیشترین سهم را در ارزش معاملات خرد داشتند، خودرو و قطعات با 610 و فلزات اساسی هم با 366 میلیارد تومان معامله در رتبه‌های بعدی قرار گرفتند. در روزی که صندوق‌های اهرمی با استقبال معامله‌گران مواجه شدند و بازدهی بالای 2 درصدی را به ثبت رساندند، در نهایت بیش از 50 درصد نمادهای بازار در محدوده مثبت به کار خود خاتمه دادند.
در همین پیوند ،همایون دارابی مدیرعامل شرکت سبدگردان داریوش، با اشاره به فضای بلاتکلیفی بازارهای مالی در هفته‌های اخیر، بر ارزندگی بازار سرمایه؛ به‌رغم ریسک‌های سیاسی تأکید کرد و گفت: اکنون زمان آن رسیده است که سرمایه‌گذاران با دیدی میان‌مدت، بر سهام بنیادین تمرکز کنند و از فرصت‌های موجود بهره ببرند.
همایون دارابی با بررسی وضع بازار سرمایه، گفت: بازار در روزهای اخیر تحت تأثیر چند عامل کلان با بلاتکلیفی مواجه شده و رکود موجود تنها محدود به بورس نیست، بلکه بازارهای ارز و طلا را نیز در برگرفته است.مدیرعامل شرکت سبدگردان داریوش، قطع جلسات منظم مذاکرات سیاسی و روند بررسی صلاحیت وزیر پیشنهادی اقتصاد را از دلایل اصلی این وضع اعلام کرد.
دارابی با اشاره به موج اخیر انتقادها نسبت به عرضه‌های اولیه و پذیره‌نویسی صندوق‌ها، تأکید کرد: این بحث‌ها بیشتر ناشی از هیجانات بازار است و از نظر فنی جایگاهی ندارد. عرضه‌های اولیه معمولاً یک سال زمان آماده‌سازی دارند و هم‌زمانی آن‌ها با شرایط خاص بازار کاملاً اتفاقی است. برای مثال، در عرضه اخیر سهام نان رضوی، به هر نفر کم‌تر از ۱۸۰ هزار تومان سهم اختصاص یافت که اثر قابل‌توجهی بر نقدینگی بازار ندارد.به گفته مدیرعامل سبدگردان داریوش، در پذیره‌نویسی صندوق «بنکو داریوش»، بیش از ۹۸ درصد سرمایه‌گذاران از نوع حقوقی بودند و تنها ۱.۵ درصد، معادل ۴۷۲ کد حقیقی، با مبالغ کم‌تر از ۴۰۰ هزار تومان مشارکت داشتند.
دارابی گفت: عمده منابع این صندوق‌ها از محل وجوه صندوق‌های درآمد ثابت و منابع خارج از بازار تأمین شده و در نهایت نیز در بازار سرمایه سرمایه‌گذاری می‌شود؛ بنابراین این منابع نه‌تنها فشاری بر بازار وارد نمی‌کنند، بلکه به تقویت نقدینگی فعال آن کمک می‌کنند.مدیرعامل شرکت سبدگردان داریوش، با اشاره به شرایط بنیادی بازار، ادامه داد: به‌رغم ریسک‌های موجود، هم‌چنان بسیاری از نمادها در شرایط ارزندگی قرار دارند.
دارابی افزود: ساختار اقتصاد ایران به شدت به صنایع کالامحور وابسته است و روند صعودی قیمت جهانی نفت، بهبود چشم‌گیر کرک‌اسپرد پالایشگاه‌ها و چشم‌انداز مثبت در حوزه‌های پتروشیمی، فلزات اساسی و معدنی، سودآوری این شرکت‌ها را تقویت کرده است.گزارش‌های عملکرد ماهانه و فصلی شرکت‌ها نیز مهر تأییدی بر این موضوع هستند.
او هم‌چنین فصل مجامع را فرصتی دیگر برای بازار دانست و افزود: با توجه به عملکرد مطلوب شرکت‌ها در سال مالی گذشته، پیش‌بینی می‌شود سودهای جذابی در مجامع تقسیم شود.دارابی گفت: تسریع در فرآیند پرداخت این سودها نیز در قالب سیاست‌های جدید نظارتی، به تزریق نقدینگی قابل‌توجهی به بازار منجر خواهد شد. این نقدینگی اغلب مجدداً وارد بازار می‌شود و نقش مهمی در حمایت از روندهای صعودی ایفا می‌کند.
دارابی ضمن اشاره به ۴ عامل کلیدی مؤثر بر چشم‌انداز مثبت بازار سرمایه گفت: کاهش ریسک‌های سیاسی، رشد منطقی نسبت قیمت به سود (P/E)، بهبود بنیادهای صنایع کالامحور، و تزریق نقدینگی از محل سودهای تقسیمی از جمله این عوامل هستند.مدیرعامل شرکت سبدگردان داریوش در پایان گفت: اکنون زمان آن است که سرمایه‌گذاران با نگاهی تحلیلی و استراتژیک، بر سهامی تمرکز کنند که از پشتوانه بنیادی قوی و پتانسیل رشد برخوردارند.
امیرعباس باقری کارشناس بازار سهام نیز در همین خصوص گفت: بازار سرمایه همچنان در فضایی از تردید و بی‌اعتمادی به سر می‌برد. همچنین نبود چشم‌انداز مثبت نسبت به روند مذاکرات هسته‌ای بین ایران و ایالات متحده آمریکا، موجب شده تا بازار واکنشی محتاطانه و عمدتاً منفی از خود نشان دهد. با توجه به داده‌های معاملاتی روزهای گذشته، می‌توان انتظار داشت که شاخص کل بورس در ابتدای هفته جاری نیز فشار فروش را تجربه کند و جو غالب بر بازار همچنان منفی باقی بماند.
وی در ادامه افزود: در غیاب اخبار امیدوارکننده در حوزه سیاست خارجی، سرمایه‌گذاران تمایل خود به ریسک‌پذیری را از دست داده‌اند و نقدینگی بیشتری از بازار خارج شده است. همچنین نبود سیگنال‌های حمایتی از سوی دولت یا نهادهای حاکمیتی در جهت تقویت بازار، فضای رکودی و کم‌رمق را تشدید کرده است؛ حتی صنایعی که معمولا در شرایط بد سیاسی می‌توانند عملکردی خنثی یا نسبتا مثبت داشته باشند، مانند گروه دارویی، نیز نتوانسته‌اند در این شرایط توجه بازار را به خود جلب کنند؛ یکی از دلایل اصلی این موضوع، کمبود انگیزه و جریان نقدینگی در کل بازار است که باعث شده حتی گروه‌های دفاعی هم تحت فشار عرضه قرار بگیرند.